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中投证券本周指数或宽幅震荡较好

时间:2020-11-20 来源网站:天津汽车网

中投证券:本周指数或宽幅震荡 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上周市场前平后落,沪指累积下跌60余点至2066点,指数点位回到10月初的水平。投资者本周关注的焦点是:指数点位会继续下挫并触及年内点、还是在此点位止跌回升。我们的判断是:指数在现有位置可能会有一个僵持阶段,本周触及年内低点的概率不大,但指数形态震荡幅度可能会较前期明显放大。

支撑10月市场反弹的主要因素渐次兑现:一是经济数据兑现,从数据质量来看,不论是阶段性还是持续性此时此文件夹下的文本类型的文件都可以在IIS中被当做ASP程序来执行。这样黑客即可上传扩展名为jpg或gif之类的看起来像是图片文件的木马文件企稳,均好于前期,这一因素对指数的支撑没有弱化,但也未明显强化;二是“维稳信托融资成本多在10%以上”预期在10月市场上已经有较大程度兑现,本周四第十七届七中全会召开,“维稳”预期开始进入最后阶段,但这种边际递减的预期对弱市仍有一定的支撑力。这两个主要因素将制约短期市场持续下行,而对上行的支撑力继续递减,将导致指数在现有位置出现僵持。

以盈利为主的负面因素本周集中兑现。一是前期分歧较大的经济数据在上周全部兑现,数据继续恶化被证伪,四季度及未来更长一段时间可能是经济企稳和筑底的证实阶段,对指数的拖累减弱;二是解禁潮延后使得对短期市场的负面压制顺延;三是另一个核心的负面因素盈利将在本周前三天集中兑现,这可能是扰动市场宽幅波动的主要因素,截至上周五公布的近七成公司业绩来看,大部分行业中五成以上的公司业绩负增长,其中黑色金属、有色金属、机械、建筑建材、交通运输等行业负增长公司比重相对更高,本周剩余三成公司业绩集中公布将对市场指数形成明显扰动,个股波动可能会放大,公司分化也会加深,将导致指数较前期波动幅度显著放大。

市场热点观察:一是货币政策,下半年频密使用公开市场操作,每当出现操作规模变化幅度较大时,市场都会迅速产生货币政策放松预期,但始终未能兑现。对此近日央行通过权威媒体进行预期管理,认为“货币政策没有进一步放松的理由”。央行认为当前的货币政策重心并非宽松货币政策和放松信贷总量上,而是有效解决信贷资金供求的结构性矛盾。宽松的货币政策并不能提高经济增长,当前的问题在于需求,并非可贷资金的缺乏。我们认为当前仅是外汇占款、M2等货币初始端以及融资渠道拓展的阶段性有限改善,真实的货币需求并未明显改善;二是近期人民币快速升值,我们认为人民币即期汇率虽有上升,但仍处于较为明确的中期贬值预期,人民币持续升值的趋势性不强,短期对宏观环境的影响不会很显著。

配置:维持均衡配置风格,重视自下而上精选。结合估值与基本面匹配度,维持景气度配置。金融、煤炭、信息服务、医药、食品,关注超跌板块(如机械)。

风险提示:经济超预期下滑,政策超预期,政治扰动

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